百融雲創張韶峰:互金下半場到來 互聯網巨頭流量優勢不再明顯

5月25日-26日,2019清華五道口全球金融論壇“金融供給側改革與開放”在京召開。百融雲創科技股份有限公司創始人、首席執行官張韶峰在其發表的主題演講中提出,相對於傳統金融機構,互聯網公司其實並不佔絕對的流量優勢。而且,下半場已經到來,金融屬性明顯加重,更加重視風險、風控,傳統銀行將迎來新機遇。

對於比較有遠見的銀行家,獲取短期利潤的同時應該要求科技公司為其賦能,這樣就能重複產生資產,而不是一筆投資,是大數據的賦能、人工智能機器模型學習的賦能。

此外,張韶峰還在接受《華夏時報》記者採訪時進一步補充說,“當前的科技公司和傳統銀行之間的合作不是合作零售,而是同業業務,一旦合作終止就沒有重複產生資產和利息收益的能力。所以,傳統銀行在與科技公司合作的時候,一定要分清楚是投入一筆資產,還是要建立自己的客戶。”

下半場 傳統銀行迎來新機遇

最早引爆互聯網金融的是第三方支付以及餘額寶,之後是消費互聯網,所謂的消費分期,包括現金貸等。最近進入了下半場,分別是產業互聯網、O2O、供應鏈金融和小微金融。

“前面幾個更加偏互聯網,因為更加重流量。”張韶峰說,下半場金融屬性明顯加重,更加重視風險、風控。

張韶峰介紹,前半場淺水區的階段,傳統銀行機構大部分是缺失的狀態,第三方支付完美錯過,兩強爭霸。線上消費金融大部分也是錯過的,只有很少的傳統金融做得不錯。因為傳統銀行關注的比較晚,大部分是同業業務,資產是零售,實際上對公的。

造成上述結果的原因之一是傳統銀行沒有自己的流量和獲客渠道,二是風控基本是沒有的,因為傳統銀行缺乏大數據、機器學習這些硬核技術。所以找第三方公司兜底,資金、流量、風控最重要,除了資金以外都是別人的,相當於同業業務,叫做對公零售。而真正的互聯網金融項目,螞蟻、騰訊做得是真正的對私零售。

張韶峰認為,通過這種方式來合作,實際上銀行獲取的只是資產而已,而不是客戶。差異在哪裡?差異在客戶是可以重複使其產生源源不斷的資產,而常規意義上的同業投資就這一次,之後就沒有了。

“其實我在很多場合都跟傳統銀行的領導講過,到底做的是同業業務還是零售業務?說實話他們也很無奈,首先很多小銀行活得很差,零售跟人家合作做對公零售,甚至挽救了一些小的銀行的命運。”張韶峰如是說道。

同時,張韶峰還在接受本報記者採訪時進一步補充說,“穿透實質來看,當前的科技公司和傳統銀行之間的合作不是合作零售,而是同業業務,賺風險息差,這樣傳統機構喪失了風控等核心能力,一旦合作終止就沒有重複產生資產和利息收益的能力。所以,傳統銀行在與科技公司合作的時候,一定要分清楚是投入一筆資產,還是要建立自己的客戶。”

互聯網公司已丟失流量優勢

作為互聯網出身的人,張韶峰並不認為互聯網公司未來會有明顯的優勢。他說,“在中小微企業融資這塊,互聯網公司沒有明顯的差距,至少當年是這樣,過兩年不好說。”

第一點,流量。雖然有很多像螞蟻金服這樣的互聯網巨頭,但即使這樣的巨頭掌握的中小企業的個數還是占很小的部分,互聯網公司其實並不佔絕對的流量優勢。所以大量的互聯網公司願意進軍產業互聯網,就是因為他們知道這一點是傳統機構不佔絕對優勢的部分。

第二點,風控。傳統銀行在逐漸掌握大數據。比如百信銀行就是很創新的。相對消費金融來講小微金融非常複雜,基本沒辦法標準化,你只能基於某些場景做模型。

第三點,資金。消費金融的客戶對資金成本不是那麼敏感,但是對於小微企業來講是非常非常敏感的。互聯網公司在這個領域沒有明顯的優勢,很多互聯網公司做不了這個事情。

“此外,小微企業的風險不光是取決於經營風險,還有它的老闆本身靠不靠譜。業內稱為‘C+B模式’,老闆個人的信用,他有沒有吸毒的嗜好,有沒有賭博的喜好,是不是欠了別人的錢。”張韶峰補充道。

對待科技公司、互聯網公司,傳統銀行到底是把它當同業對待,還是希望它做科技賦能?零售和對公的最大區別在哪裡?

針對以上問題,張韶峰進一步表示,零售是技術驅動的事情,80%都是自動化完成的。對於比較有遠見的銀行家獲取短期利潤的同時,應該要求科技公司為其賦能,這樣就能重複產生資產,而不是一筆投資,是大數據的賦能、人工智能機器模型學習的賦能。

目前,百融雲創結合很多不同的場景,推出了一種新模式——“金融+科技+產業”,根據金融的供給側,為每個產業互聯網做單獨的模型。

張韶峰說,“我們幫助產業設計風控流程,因為本身是科技平台,不承擔風險。目前已經合作了十個不同的產業,至少有幾千億的規模。”

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財付通回應“出借收款碼”可賺錢:屬新型洗錢犯罪

移動支付的便捷,人人都有了屬於自己的收款碼。如果有人告訴你,把自己的收款碼出租能賺錢,你會怎麼做?

5月29日,財付通發布消息稱,近日接到用戶關於“出借收款碼”的舉報,發現是組織賭博、色情、詐騙等黑色產業的不法分子利用普通用戶賬戶,分批分量地運作,將贓款洗白的一種新型洗錢犯罪方式。

具體操作上,一般是出借收款碼用戶A受“網絡兼職賺佣金”誘惑,上傳了自己的收款碼並繳納保證金,但殊不知被中介平台B提供用戶A收款二維碼給到黑產網站使用。賭博、色情、詐騙等黑產活動的參與者C瀏覽黑產網站,按照要求掃描用戶A的收款二維碼進行付款,用戶A收到贓款。用戶A把贓款提現轉賬到黑產網站銀行卡賬號,完成任務,賺取佣金。

殊不知,正是這樣的操作,黑產團伙將數以億計的贓款,通過許多用戶的賬戶將資金洗白。且由於涉及人數眾多且方式隱蔽,給警方追踪資金的去向大大增加了難度。

21世紀經濟報導在近日報導中也指出,由於網絡支付等電子化手段十分便捷,且成本更低,成為當前洗錢更主要的渠道。典型表現是虛構電商虛擬交易,但實際上並沒有真實的貨物交付。 (新型洗錢盯上電商、虛擬幣、房產經紀 反洗錢加碼進行時)

洗錢行為危及金融秩序、社會穩定乃至國家安全,成為全球公害。而出借收款碼可能就會被洗錢分子利用,成為賭博、詐騙等活動的幫兇。根據《刑法》第一百九十一條,為洗錢行為“提供資金賬戶”,提供賬戶的人會被立案追訴,最高刑罰是“處五年以上十年以下有期徒刑,並處洗錢數額百分之五以上百分之二十以下罰金”。

財付通方面表示,出借收款碼嚴重影響用戶賬戶的安全使用,給用戶帶來押金被騙、信息洩露等重大風險。此外,因為出借收款碼而涉嫌賭博、色情、詐騙等違法違規行為,賬戶會被凍結,影響正常使用。建議用戶不洩露自己的支付賬戶、銀行卡、收款碼、付款碼等個人信息;不參與陌生人的資金往來交易。如發現誘導用戶在平台上傳收款二維碼等不法行為,可向騰訊110(小程序)投訴舉報。

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巴菲特過去股東會說了什麼?20個最經典問答告訴你

摘要 【巴菲特過去股東會說了什麼?20個最經典問答告訴你】一年一度的巴菲特股東大會將在5月4日開啟,作為全球投資人最關注的投資盛宴,95歲的芒格和89歲的巴菲特將慷慨分享他們數十年的思考與智慧。期待的同時,回味兩位大師過去那些年在股東大會反覆提到的“老理兒”,每次都有不同的感受。(聰明投資者)

芒格說:“老理兒,靠譜。”

一年一度的巴菲特股東大會將在5月4日開啟,作為全球投資人最關注的投資盛宴,95歲的芒格和89歲的巴菲特將慷慨分享他們數十年的思考與智慧。

期待的同時,回味兩位大師過去那些年在股東大會反覆提到的“老理兒”,每次都有不同的感受。

聰明投資者整理了過去幾年股東大會最有價值的20個問答,分享給大家。

問1:回顧過去,兩位覺得有哪些後悔的,如果不是那樣可以更幸福?(2016年)

巴菲特:查理 92,我 85。他每天都的事自己都非常喜歡,我覺得查理一輩子都這樣,別看他現在 92,他不管什麼年紀,都做着自己喜歡的、有意義的事,他能從中得到回報,對社會也有貢獻。

我們運氣都特別好。我們倆合夥也很開心,我很知足,沒任何抱怨和不滿。

如果你說的是關於投資方面的,我當初真不該買紡織公司。

芒格:回頭看,我不為錢賺少了後悔,也不為名氣不夠大後悔,我不在乎這些。有一件事,我是真後悔:我開竅太慢,聰明得太晚。這也是好事,別看我現在雖然 92了,無知的地方還多着呢,還可以繼續學習。

問2:你們的核心理念,最獨特的原則是什麼?(2010年)

芒格:求真務實。我們特立獨行,一個是我們的做法符合我們的性格,另一個是我們的做法卓有成效。就這麼簡單。什麼事做對了,我們會總結經驗,一如既往地做下去。生活中有一條最樸素的道理:做對了,重複做。

問3:如果你們能對 50 年前的自己說幾句話,你們會說什麼?(2013年)

芒格:保持理智,勤奮努力。老理兒沒錯。

巴菲特:做自己喜歡的事。我們找到了自己喜歡做的事兒,然後全力以赴投入進去。我們經營伯克希爾和玩兒一樣開心,開心到有負罪感。

問4:你們如何預測一家公司的產品將來能否成功?(2018年)

巴菲特:住在加州的一位年輕人,去女朋友家做客,帶了一盒喜詩糖果作為禮物,他得到了女朋友的親吻。那一刻,這位年輕人對喜詩糖果的價格敏感度完全消失了。

所以說,我們最喜歡的是那種能讓人親你,而不是扇你耳光的產品。

1960年左右,菲利普·費雪寫了一本書,《怎樣選擇成長股》,這是最經典的投資書籍之一。費雪講了“四處打探”(scuttlebut)的投資方法。

本格雷厄姆教給我的方法主要是看数字,費雪講的方法和格雷厄姆的方法不同。費雪的書非常經典。只要勤跑、勤打探,就能收集許多有用的信息。現在,人們管這個方法叫“渠道調研”。

有的產品,是投資者自己可以獲得直觀感受的,有的產品不行。獲得的感受,有時候可能是錯的。不過,這種投資方法非常有用。

問5:我們希望能夠把一億中國股民從投機帶到合理的投資理念上來。巴菲特先生,你能不能給我們提出一些善意的建議或者鼓勵?(2017年)

巴菲特:30年代的一本書指出,“投機有什麼問題,有什麼危險。投機總是有機會的,但是當投機受不到控制,人們會因為投機變得異常興奮。”

市場就像賭場,人們都有這種特質。當看到別人富裕起來,自己會非常希望投機,而不是心平靜氣做價值投資。市場很熱時,很多新股表現地很好,很多人被吸引進來投機、賭博。這是美國的教訓。

人們喜歡賭博、投機,會變得自滿,會進入到一個舒適區,一旦市場發生變化,他們無法預知或防禦。但是市場長期會引導人們正確投資。

問6:您投資過中國的中石油和比亞迪,請您為中國的新一代 CEO 提供一些建議。(2012年)

芒格:我們沒什麼建議可提供給中國。中國從一個積貧積弱的國家發展到今時今日很了不起,可以說,是我們應該向中國學習。

巴菲特:在我們 60 年的投資生涯中,我們總結出一個經驗:給別人提建議根本沒用。伯克希爾最大的四筆投資規模為 500 億美元,其中有一筆,已經投資了 20 年。

我們和這四家公司的 CEO 多長時間交流一次呢?每年平均不到兩次。我們做生意不是靠我們給 CEO 提供建議。哪家公司,如果一定要靠我們倆提供建議才行,我們肯定不投資。

問7:如何才能知道自己的能力圈?(2014年)

巴菲特:關鍵是要有自知之明,在投資中如此,在投資之外也如此。我們還算比較了解自己的能力圈邊界。

一個人要實事求是地評估自己的優勢和劣勢,有的人做得到,有的人做不到。許多 CEO 根本搞不清自己的能力圈在哪兒、大小是多少。

芒格:1 米 5 的身高,別想成為職業籃球運動員。92 歲的年紀,別想在好萊塢的愛情片中當主演。300 多斤的體重,別想去莫斯科大劇院芭蕾舞團領舞。記不住牌,別想成為職業撲克玩家。

能力大小是相對的概念。我很久以前就想明白了,我只要做一件事就行:找傻子做對手。好在傻子足夠用。

問8:您為什麼能比一般人思考得更快,能把問題看得那麼透徹?(2016年)

巴菲特:在投資上,我很多東西都是和本格雷厄姆學的。在研究公司方面,我很多東西都是和查理學的。我這一輩子都在研究公司,研究為什麼有的公司行、有的不行。約吉貝拉(Yogi Berra) 說過“只要留心觀察,就能學到很多。”

我們只打進入我們自己擊球區域的球。沒別的了,就是這樣。

芒格:如果你的性格是既耐心、又樂觀,那就會很好。我覺得這主要是遺傳的,但是也可以通過後天養成,改進自己的性格。

我太爺爺去世的時候,牧師發表悼詞時說:“他的財富來的如此光明磊落,用的如此恰到好處,誰都無話可說。”(None envied this mans success so fairly won and wisely used。) 這裏面包含的道理很淺顯,但這正是伯克希爾所追求的。

要是伯克希爾鑽到了錢眼裡,沒有點牧師悼念我太爺爺時說到的那種品質,伯克希爾一定不會像現在這麼成功。我們希望自己給別人留下的印象是:我們既乾淨地賺錢,又不糟蹋錢。這是正路。

問9:價值投資是否適用於所有市場?(2015年)

巴菲特:價值投資的原則普遍使用。我買股票和一般人買農場、買房子沒什麼區別。

問10:芒格先生可不可以講一下,哪件事情是您覺得做得最好或者最喜歡做的?(2017年)

芒格:我一輩子都在學習學習再學習。我想,伯克希爾公司在一些重大投資上也都在繼續學習之中。

現在做資本部署,經驗非常重要,但不是說我們每天光吃甜甜圈就可以過日子。在做決定的時候,今天如果一個球投出來,它到底是什麼方向,我們都還要再學的。如果不學的話我們今天不會坐在這兒。

釣魚有兩條規則,第一條是要在有魚的地方釣魚,第二條是不要忘記第一條。

問11:市場經常失去理智,請問兩位是否曾因為擔心繫統性風險而暫停投資?(2012年)

巴菲特:說起來很有意思,我們收購了那麼多生意,在做決策時,從來沒討論過宏觀因素一次。一個生意,只要是我們能看懂的、我們喜歡的,我們就買下來。不管什麼時候,都既有好消息,也有壞消息,人們的情緒善變,市場上充斥着情緒決定的正面和負面消息。

芒格:我們不把資金全用完,而是留一部分具有流動性的資金,所以我們可以在恐慌最嚴重時出手投資。

巴菲特:我們準備了大量資金,這樣才能給自己留足後手。查理手下有個叫 Daily Journal 的小公司。2008 年以前,Daily Journal 一直保留大量現金。2008 年危機發生了,到投資的時候了,查理出手買入股票。

問12:50 年前,你們剛開始做投資的時候,如何了解一個自己不熟悉的新行業?(2015年)

巴菲特:我們盡量琢磨一家公司 5 到 10 年之後會怎樣。我們從來沒停止閱讀和思考。我們剛做投資的時候比現在簡單多了。有的投資收益率良好,而且我們的確定性特別大;有的投資收益率特別高,但我們不太確定。我們傾向於選擇前者。

芒格:因為我們有足夠的好奇心,因為我們追求真知,所以我們有一些好運氣。堅持不懈地追求真知最難能可貴。所有走格雷厄姆紐曼道路的投資者都取得了成就。

問13:您如何對比投資機會?(2014年)

巴菲特:2008 年、2009 年,投資機會的比較,主要看哪些我們看好的公司跌得最厲害。2008 年,我出手早了,過早地投入了大量資金。回過頭來看,我們在時機選擇上還可以做得更好,可惜我們從來不知道如何準確地擇時。

問14:如果今天讓你們管理小資金,你們的做法會有何不同?(2013年)

巴菲特:我們將尋找規模小、關注的人少、定價錯誤的機會。機會總是有,有時特別大。可惜,伯克希爾現在每年都有 120 億到 140 億美元的資金進賬,規模太大了。

芒格:我倒是很高興,現在用不着再研究小資金怎麼做大的問題了。

巴菲特:挨個石頭翻,翻個遍。

芒格:去沒人關注的小地方找。

問15:在預測一家公司 5 到10 年以後的盈利時,您會看哪五個指標?(2015年)

芒格:這個東西不能一刀切。我們始終在學習。我們無法告訴你一個萬能公式。

巴菲特:在預測一家公司的未來時,我們看很多方面的東西。我們評估公司的管理層是否值得信任,是否願意將來與他們長期做合伙人。這一個條件就能把許多交易排除在外。

問16:伯克希爾不會根據宏觀經濟因素做出投資決策。你們如何避免受外界信息的干擾?(2016年)

巴菲特:我們在買股票的時候,就是把股票當成公司。在微觀經濟方面,我們盡量投入研究,要把自己能搞懂的都搞懂。我喜歡深入研究公司,不管最後買不買,我就是覺得研究各種類型的公司都有意思。研究就該這樣。

芒格:還有什麼比微觀經濟最重要?微觀經濟就是公司啊。公司和微觀經濟就是一回事。我們研究微觀經濟,接受宏觀經濟。

問17:投資的時候,你比較看重公司的哪些素質?(2017年)

巴菲特:當我們看到它的時候,我們就知道了。

我們希望公司的競爭優勢可以持續5、10、20年。並且,它有一個值得信任的管理者,這個管理者不但適合伯克希爾的文化,而且渴望加入伯克希爾的文化。

再就是價格的問題。由於我們現在花很多錢買公司,是基於公司在一段時間后創造的價值預測,通常,預測的確定性越高,感覺就越好。

問18:為什麼伯克希爾麾下能源集團保留所有的現金?(2014年)

巴菲特:能源公司有更多收購機會,我們將永遠在手頭留出200億美元現金,不能指望別人和銀行,“現金是氧氣,99%的時間你不會注意它,直到它沒有了”。

問19:如果富國銀行算是一艘長年漏水的船,這艘船要漏水漏到什麼程度,伯克希爾才能考慮換船?(2018年)

巴菲特:富國銀行用錯了激勵機制,嘗到了惡果,並且一步錯、步步錯。關鍵是,我們盡可能設定合理的激勵機制,避免這樣的事發生。

正是因為有人犯了錯,我們才得到了我們最成功的幾筆投資的機會。

犯錯是正常的,只能盡量把錯誤的影響降到最低。查理說過,“一分預防勝過十分治療”,應該說,勝過一百分治療。我們應該把錯誤消滅在萌芽中。查理總是督促我及時行動,當問題一出現,就動手解決。

有的時候,一切都順風順水的,非要主動去解決剛露頭的問題,不太容易。

問20:請您談談电子元件分銷行業的競爭形勢,TTI公司的優勢是什麼?TTI所在的行業是個好行業嗎?還是TTI公司的生意模式和管理層與眾不同?您認為,作為伯克希爾旗下的一家經營非保險業務的子公司,TTI仍能保持快速增長嗎?(2018年)

巴菲特:TTI的經理人是PaulAndrews,他做出的成績非常了不起。他是個優秀的人、優秀的企業管理者。

TTI的業務是分銷非常小的电子零部件,它的營業額高達幾十億美元,可它經銷的是小小的零部件,一個只有幾分錢,就好像是一個賣糖豆的公司。它經銷的零部件,用於各種複雜精密的機器。它的總部位於達拉斯-沃斯堡地區,分支機構遍布全球。

與大多數競爭對手相比,我們維持更大規模的存貨。當貨源緊張的時候,我們一定能保證供貨,保證提供一流服務。

芒格:TTI公司的生意很好,因為這個生意太難做了,競爭對手都不想做,都知難而退了。我小時候住在奧馬哈,我知道一個人很有錢,又很清閑。他做的生意是收購死馬、煉製馬油。他根本沒競爭對手。他經常上午11點到奧馬哈俱樂部喝酒。他的生意很好,還沒人跟他搶。

我有個理論,一點兒都經受不了爛管理層的生意,算不上好生意。

(文章來源:聰明投資者)

(責任編輯:DF142)

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一天蒸發4萬億!亞太股市上演黑色星期一 數據显示歷次大跌后A股這樣走

摘要 【一天蒸發4萬億!亞太股市上演黑色星期一 數據显示歷次大跌后A股這樣走】A股和港股遭遇罕見的黑色星期一。粗略估算,這個周一,整個亞太股市市值一天就縮水超過4萬億元人民幣!單從概率上看,數據显示,不含今日在內,本世紀以來有46個交易日滬指跌幅超過5%,這其中有31個交易日滬指在下一交易日出現反彈,反彈概率為67.39%,接近七成。(證券時報網)

  亞太股市遭遇黑色星期一。

A股上證指數下跌5.58%,創下最近3年多來最大單日跌幅。

港股恒生指數暴跌超過800點。台灣地區股市下跌近2%。

新加坡股市也出現暴跌,創出最近3年多來最大單日跌幅。

亞太股市的暴跌也影響到歐洲股市,法國股市開盤后一度跌幅超過2%,而德國股市在開盤后跌幅也近2%。

受全球股市重挫影響,美國三大股指集體大幅低開,道指低開1.6%;納指低開2.2%;標普500指數低開1.71%。

粗略估算,整個黑色星期一亞太股市市值合計縮水了超過4萬億元人民幣。

  01、亞太股市遭遇黑色星期一 一天市值縮水超4萬億

A股和港股遭遇罕見的黑色星期一。

A股市場上證指數今天暴跌171.88點,跌幅達到5.58%,失守3000點整數大關,盤中一度失守2900點。

經此大跌后,上證指數已失守60日線,快速向年線和半年線靠近。

A股其他指數跌幅更甚,深成指全天跌幅高達7.56%,中小板指跌幅達到7.27%,創業板指跌幅高達7.94%。

中小板指和創業板指均於今天失守年線。

板塊方面,A股行業板塊全線盡墨,券商股領跌大市,該板塊整體跌幅超過9%。銀行、石油板塊跌幅較小,起到一定護盤作用。

作為兩市指標股之一,中國石油A股午後一度出現快速拉升,盤中一度大幅翻紅,成交量也同時放大,出現一定護盤跡象。

個股方面,據數據,包含ST股和*ST股在內,A股市場今天有1147隻個股跌停,跌停股數量為年內最多。

實際上,除了A股外,今天亞太地區其他股市普遍出現重挫。

港股恒生指數今天失守3萬點大關,收盤暴跌超過800點,跌幅達2.90%,盤中該指數一度暴跌超過1000點,港股成交量也出現顯著放大。恆指成份股中,吉利汽車暴跌7.13%,中國人壽大跌6.05%。

台灣地區股市也出現大跌,台灣加權指數下跌1.80%,創下年內最大單日跌幅。

新加坡股市也出現暴跌。新加坡海峽指數暴跌約3%,創出最近3年多最大單日跌幅,並留下明顯的向下跳空缺口。

日本和韓國股市跌幅相對較小,今天分別下跌0.22%和0.74%。

粗略估算,這個周一,整個亞太股市市值一天就縮水超過4萬億元人民幣!

此外,亞太股市的暴跌也影響到歐洲股市的開盤,法國股市開盤后一度跌幅超過2%,而德國股市在開盤后跌幅也逼近2%。

  02、北上資金午後現凈買入

在今日A股市場出現大跌的同時,北上資金也出現凈賣出,全天凈賣出額達到56.24億元。

不過值得注意的是,北上資金今天早盤凈賣出金額遠遠超過上述数字,這意味着,午後北上資金出現較大幅度凈買入。

最近一段時間來,北上資金總體上凈賣出居多,4月底凈賣出趨勢有所減緩。

  03、大數據看A股:大跌后一般這樣走

值得注意的是,滬指今天的跌幅高達5.58%,創下2016年2月25日之後,最近3年多來最大單日跌幅。而深成指的跌幅也創下2016年1月7日之後,最近3年多的最大單日跌幅。

單從概率上看,數據显示,不含今日在內,本世紀以來有46個交易日滬指跌幅超過5%,這其中有31個交易日滬指在下一交易日出現反彈,反彈概率為67.39%,接近七成。

深成指也是類似的情況。

今天深成指跌幅超過了7%。統計數據显示,不含今日在內,本世紀以來有17個交易日深成指跌幅超過7%,這其中有11個交易日滬指在下一交易日出現反彈,反彈概率為64.71%。

(文章來源:證券時報網)

(責任編輯:DF142)

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一天蒸發4萬億!亞太股市上演黑色星期一 數據显示歷次大跌后A股這樣走

50ETF認購期權被“限制開倉” 所為何因?看五大權威解讀

摘要 【50ETF認購期權被“限制開倉” 所為何因?看五大權威解讀】5月6日,A股市場受外圍環境變化影響出現劇烈調整,上證50ETF期權在內的相關衍生品同樣大幅波動。晚間上交所發布公告,宣布對5月到期的上證50ETF認購期權限制開倉。(券商中國)

虛驚一場!盤后50ETF認購期權被“限制開倉”,引來種種猜測!暫停開倉所為何因?看五大權威解讀

5月6日,A股市場受外圍環境變化影響出現劇烈調整,上證50ETF期權在內的相關衍生品同樣大幅波動。晚間上交所發布公告,宣布對5月到期的上證50ETF認購期權限制開倉。

開倉受限?一時間市場眾說紛紜,在市場下跌背景下,各種猜測更是甚囂塵上。然而,真實情況卻是——這隻是既有規則下的正常風控措施,對市場實際影響有限。

  5月到期上證50ETF認購期權暫停開倉

5月6日晚間,上交所發布《關於對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約限制開倉的公告》。

公告稱,截至2019年5月6日收盤,到期月份為2019年5月的未平倉上證50ETF認購期權合約數量為139.77萬張,對應的合約標的總數為上證50ETF流通總量的79.05%,超過75%。

根據《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條相關規定,上海證券交易所自2019年5月7日起,暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉(備兌開倉除外)。該比例下降至70%以下后,自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。限制開倉期間,投資者仍可對該合約進行平倉交易。

解讀一:只是正常風控措施

很多投資者看到“限制開倉”這四個字都會感到陌生和疑惑,實際上,儘管這是上交所上線50ETF期權以來首次進行該類操作,但是作為境內外衍生品市場成熟的風控措施,股票期權的限開倉制度是維持市場平穩運行的正常操作。

所謂“暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉”,業內俗稱股票期權的“限開倉制度”。限開倉和限倉、限購、限交易制度一起,組成了上交所期權市場限倉制度,這一系列制度能有效防止市場風險過大或者集中於少數投資者。需要提醒投資者的是,此次限開倉操作其實只對目前掛牌的168個期權合約中的15個認購合約進行限制,影響範圍有限。

此次風控措施的實施依據是《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條相關規定,這一規則在2015年1月50ETF期權上市前就已制定。

  解讀二:為何交易所要限制投資者開倉?

如何看待這一問題?就要回到期權的本質上了。

業內人士表示,期權本質上交易的是權利,50ETF認購期權持有者在合約到期時可以提出行權、以行權價格購入50ETF。不少投資者應該想到了:在極端情況下,市場上的認購合約持倉超過一定數量,到期可能沒有足夠的50ETF現貨供行權交割。一言以蔽之,交易所在股票期權市場實行限開倉制度,其主要目的是為了避免在期權行權交收時出現逼倉現象,保證市場的平穩運行。但投資者不必擔心,儘管當月50ETF認購期權合約數量較多,其中實值合約(行權價低於標的市價)持倉量佔比僅為3.73%,佔比非常小。通常情況下,僅有實值合約才可能被行權,虛值合約(行權價高於標的市價)不會被行權。因此,當月合約到期時,實際需要交割的標的數量較少,不會引發“逼倉”現象,合約交割風險非常有限。

  解讀三:限開倉制度對期權投資者存在哪些影響?

業內人士指出,根據上交所規則,可以將此次限開倉制度對股票期權投資者的具體影響進行分類解讀:

一、只有當月認購期權合約受影響。限制開倉僅限於“觸發限開倉的月份的認購合約”。目前,只有當月認購合約觸發限開倉,因此只暫停當月認購期權開倉交易,其他月份認購期權的交易不受限制。

二、認購期權平倉指令不受影響。觸發限開倉不代表當月認購合約不能再進行交易,限開倉期間仍能進行相應合約的買入平倉、賣出平倉和備兌開平倉。然而,投資者需要注意平倉的流動性風險問題——由於限制開倉后,當月認購期權買入開倉和賣出開倉的指令都無法下達,部分合約流動性可能受影響。

三、認沽期權開倉不受影響。認沽期權的權利與認購期權的權利正好相反。50ETF認沽期權權利方在到期時可以提出行權、以行權價格賣出50ETF,認沽期權的行權不會導致逼倉風險,因此所有月份的認沽期權交易皆不受影響,持有現貨的投資者仍可以買入認沽期權做保險策略。

四、備兌開倉不受影響。通知中特別指出,備兌開倉不受限開倉制度的影響,筆者認為這是交易所基於市場流動性的考量。首先,做備兌的投資者已持有50ETF現貨,不會發生逼倉現象;其次,限開倉后,允許備兌開倉可以有效增加供給,提高市場流動性。

  解讀四:市場大幅波動,專業機構怎麼看?

受上證50指數跳空低開低走大跌5%的影響,50ETF期權市場6日也迎來大幅波動。

其中,認沽期權紛紛大漲。11隻50ETF期權5月認沽合約實現單日翻倍,其中50ETF沽5月2600合約一度漲逾8倍,收盤漲495%;

認購期權則遭遇大幅下跌,認購2850合約、2950合約、3000合約、3100合約的跌幅均超過60%。

牧鑫資產董事長張傑平表示,自今年2月25日大幅上漲后,50ETF期權隱含波動率一直保持在較高水平。大盤在3200點以上沒有站穩后開始調整,市場本應進入一個正常調整周期,然而外部環境的變化完全打破市場對調整的看法。5月6日上午市場出現恐慌普跌的狀況,期權波動率也大幅上漲了10多個點,午後在中石油“護盤”下,上證50才得以穩住,現在需要看未來幾天市場怎麼走。如果繼續大跌,可能會放大市場的恐慌情緒,帶來波動率的進一步大幅上漲。但如果市場能夠穩住,大家可能會利用認購期權進行“抄底”。

“上交所最新公告限制開倉5月份的認購期權,我認為未來幾天很多市場參與方會使用6月份的認購進行代替。在目前市場多變的特徵下,期權作為一類非線性的工具可以給市場參與方定製各自想要的風險收益特徵。” 張傑平說。

華覺資產基金經理趙林表示,6日A股的行情是市場預期與現實出現較大偏差導致的拋售。類似於幾年前英國脫歐公投時,市場對於英國脫歐的概率預期極低,結果導致市場大幅波動。今年2月25日以來,市場看漲情緒高漲,低估了潛在風險。按照確定性分類,風險有已知風險與未知風險,昨日的行情就是已知風險被低估導致的快速調整。

“4月9號,我們對三大指數的65日連續收益率做了分析,發現過去12年,只有2007、2009、2015年的漲幅比第一季度大,這個數據讓我們在風險處理上有了一定的準備。”趙林說。

值得注意的是,全天走勢來看,6日早盤開盤後市場並沒有特別恐慌,直到10點30持續下跌,不少人才反應過來。

據趙林介紹,50ETF期權波動率期限結構在市場低開后並沒有上漲,反而隨着市場的下跌而小幅下降,這種狀態維持到了10:30, 是不合理的,下午期權定價才趨於合理,說明大量投資人並沒有在第一時間對風險做出處理,而是採取了觀望的態度,比較猶豫。尤其是遠月認沽期權的隱含波動率不漲反降,更是提供了絕佳的對沖窗口,這在海外市場是見不到的。市場參與者的風險控制和危機處理能力有待提高,但是這也在一定程度上說明了市場的恐慌情緒並不高。

雖然認沽期權紛紛大漲,有11隻認沽期權實現翻倍,但在趙林看來,認沽期權的漲幅並不是很大。

“我們會特別關注美國VIX指數的情況。近期隨着美股的上漲,賣空波動率的倉位較大,SPX和VIX上的負Gamma和負Vega可能會造成擠壓,導致波動率大幅向上跳躍,如果VIX漲幅過高,可能會對明天的行情有影響。我個人認為昨日市場的下調,是上漲速度的調整,而不是方向性的調整。市場有漲跌都是正常的,方向和速度要相結合,否則調整隻是時間問題,作為對沖基金經理,機會捕捉和風險管理也一定要結合,否則賠錢也只是時間問題。”趙林說。

  解讀五:50ETF期權市場熱度升溫,開戶數已超30萬

據上交所相關統計,2019年3月,上證50ETF期權市場運行總體平穩,定價較為合理,風控措施有效,3月4日成交量達到3789742張,為當月最高成交量。3月,期權市場累計成交量5476.23萬張,與上月相比增長42%;日均成交量260.77萬張,與上月相比增長1.43%;日均成交名義價值717.01億元,與上月相比增長7.8%;日均權利金成交額18.42億元,與上月相比增長22.72%;日均未平倉合約數278.23萬張,與上月相比增長14.65%。

自2019年以來,50ETF期權累計成交量為1.28億張,其中認購期權6875.26萬張,認沽期權5959.62萬張,日均成交量221.29萬張;成交名義價值3.34萬億元,日均575.09億元;權利金成交額775.46億元,日均13.37億元;日均未平倉合約數249.36萬張。當月最後一個交易日50ETF期權上市交易合約總數為138個。

截至3月底,投資者賬戶總數為333138戶(經紀業務客戶賬戶總數為332961戶)。3月新增了經紀業務客戶賬戶數16280戶。目前,已有86家證券公司、25期貨公司開通股票期權經紀業務交易權限, 61家證券公司開通股票期權自營業務交易權限,10家證券公司為50ETF期權主做市商,3家證券公司為50ETF期權一般做市商。

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(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF512)

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50ETF認購期權被“限制開倉” 所為何因?看五大權威解讀

上交所:對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制

摘要 【上交所:對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制】上海證券交易所自2019年5月8日起對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制,相關合約可以買入開倉和賣出開倉。(上交所)

關於對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制的公告

上證公告〔2019〕25號

截至2019年5月7日收盤,到期月份為2019年5月的未平倉上證50ETF認購期權合約數量為120.03萬張,對應的合約標的總數為上證50ETF流通總量的67.81%,低於70%。根據《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條相關規定,上海證券交易所自2019年5月8日起對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制,相關合約可以買入開倉和賣出開倉。

請投資者注意投資風險,謹慎參與期權交易。

特此公告。

  上海證券交易所

  二〇一九年五月七日

 

5月6日,A股市場受外圍環境變化影響出現劇烈調整,上證50ETF期權在內的相關衍生品同樣大幅波動。晚間上交所發布公告,宣布對5月到期的上證50ETF認購期權限制開倉。

開倉受限?一時間市場眾說紛紜,在市場下跌背景下,各種猜測更是甚囂塵上。然而,真實情況卻是——這隻是既有規則下的正常風控措施,對市場實際影響有限。

5月到期上證50ETF認購期權暫停開倉

5月6日晚間,上交所發布《關於對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約限制開倉的公告》。

公告稱,截至2019年5月6日收盤,到期月份為2019年5月的未平倉上證50ETF認購期權合約數量為139.77萬張,對應的合約標的總數為上證50ETF流通總量的79.05%,超過75%。

根據《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條相關規定,上海證券交易所自2019年5月7日起,暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉(備兌開倉除外)。該比例下降至70%以下后,自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。限制開倉期間,投資者仍可對該合約進行平倉交易。

解讀一:只是正常風控措施

很多投資者看到“限制開倉”這四個字都會感到陌生和疑惑,實際上,儘管這是上交所上線50ETF期權以來首次進行該類操作,但是作為境內外衍生品市場成熟的風控措施,股票期權的限開倉制度是維持市場平穩運行的正常操作。

所謂“暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認購期權合約的買入開倉和賣出開倉”,業內俗稱股票期權的“限開倉制度”。限開倉和限倉、限購、限交易制度一起,組成了上交所期權市場限倉制度,這一系列制度能有效防止市場風險過大或者集中於少數投資者。需要提醒投資者的是,此次限開倉操作其實只對目前掛牌的168個期權合約中的15個認購合約進行限制,影響範圍有限。

此次風控措施的實施依據是《上海證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法》第四十七條相關規定,這一規則在2015年1月50ETF期權上市前就已制定。

解讀二:為何交易所要限制投資者開倉?

如何看待這一問題?就要回到期權的本質上了。

業內人士表示,期權本質上交易的是權利,50ETF認購期權持有者在合約到期時可以提出行權、以行權價格購入50ETF。不少投資者應該想到了:在極端情況下,市場上的認購合約持倉超過一定數量,到期可能沒有足夠的50ETF現貨供行權交割。一言以蔽之,交易所在股票期權市場實行限開倉制度,其主要目的是為了避免在期權行權交收時出現逼倉現象,保證市場的平穩運行。但投資者不必擔心,儘管當月50ETF認購期權合約數量較多,其中實值合約(行權價低於標的市價)持倉量佔比僅為3.73%,佔比非常小。通常情況下,僅有實值合約才可能被行權,虛值合約(行權價高於標的市價)不會被行權。因此,當月合約到期時,實際需要交割的標的數量較少,不會引發“逼倉”現象,合約交割風險非常有限。

解讀三:限開倉制度對期權投資者存在哪些影響?

業內人士指出,根據上交所規則,可以將此次限開倉制度對股票期權投資者的具體影響進行分類解讀:

一、只有當月認購期權合約受影響。限制開倉僅限於“觸發限開倉的月份的認購合約”。目前,只有當月認購合約觸發限開倉,因此只暫停當月認購期權開倉交易,其他月份認購期權的交易不受限制。

二、認購期權平倉指令不受影響。觸發限開倉不代表當月認購合約不能再進行交易,限開倉期間仍能進行相應合約的買入平倉、賣出平倉和備兌開平倉。然而,投資者需要注意平倉的流動性風險問題——由於限制開倉后,當月認購期權買入開倉和賣出開倉的指令都無法下達,部分合約流動性可能受影響。

三、認沽期權開倉不受影響。認沽期權的權利與認購期權的權利正好相反。50ETF認沽期權權利方在到期時可以提出行權、以行權價格賣出50ETF,認沽期權的行權不會導致逼倉風險,因此所有月份的認沽期權交易皆不受影響,持有現貨的投資者仍可以買入認沽期權做保險策略。

四、備兌開倉不受影響。通知中特別指出,備兌開倉不受限開倉制度的影響,筆者認為這是交易所基於市場流動性的考量。首先,做備兌的投資者已持有50ETF現貨,不會發生逼倉現象;其次,限開倉后,允許備兌開倉可以有效增加供給,提高市場流動性。

解讀四:市場大幅波動,專業機構怎麼看?

受上證50指數跳空低開低走大跌5%的影響,50ETF期權市場6日也迎來大幅波動。

其中,認沽期權紛紛大漲。11隻50ETF期權5月認沽合約實現單日翻倍,其中50ETF沽5月2600合約一度漲逾8倍,收盤漲495%;

認購期權則遭遇大幅下跌,認購2850合約、2950合約、3000合約、3100合約的跌幅均超過60%。

牧鑫資產董事長張傑平表示,自今年2月25日大幅上漲后,50ETF期權隱含波動率一直保持在較高水平。大盤在3200點以上沒有站穩后開始調整,市場本應進入一個正常調整周期,然而外部環境的變化完全打破市場對調整的看法。5月6日上午市場出現恐慌普跌的狀況,期權波動率也大幅上漲了10多個點,午後在中石油“護盤”下,上證50才得以穩住,現在需要看未來幾天市場怎麼走。如果繼續大跌,可能會放大市場的恐慌情緒,帶來波動率的進一步大幅上漲。但如果市場能夠穩住,大家可能會利用認購期權進行“抄底”。

“上交所最新公告限制開倉5月份的認購期權,我認為未來幾天很多市場參與方會使用6月份的認購進行代替。在目前市場多變的特徵下,期權作為一類非線性的工具可以給市場參與方定製各自想要的風險收益特徵。” 張傑平說。

華覺資產基金經理趙林表示,6日A股的行情是市場預期與現實出現較大偏差導致的拋售。類似於幾年前英國脫歐公投時,市場對於英國脫歐的概率預期極低,結果導致市場大幅波動。今年2月25日以來,市場看漲情緒高漲,低估了潛在風險。按照確定性分類,風險有已知風險與未知風險,昨日的行情就是已知風險被低估導致的快速調整。

“4月9號,我們對三大指數的65日連續收益率做了分析,發現過去12年,只有2007、2009、2015年的漲幅比第一季度大,這個數據讓我們在風險處理上有了一定的準備。”趙林說。

值得注意的是,全天走勢來看,6日早盤開盤後市場並沒有特別恐慌,直到10點30持續下跌,不少人才反應過來。

據趙林介紹,50ETF期權波動率期限結構在市場低開后並沒有上漲,反而隨着市場的下跌而小幅下降,這種狀態維持到了10:30, 是不合理的,下午期權定價才趨於合理,說明大量投資人並沒有在第一時間對風險做出處理,而是採取了觀望的態度,比較猶豫。尤其是遠月認沽期權的隱含波動率不漲反降,更是提供了絕佳的對沖窗口,這在海外市場是見不到的。市場參與者的風險控制和危機處理能力有待提高,但是這也在一定程度上說明了市場的恐慌情緒並不高。

雖然認沽期權紛紛大漲,有11隻認沽期權實現翻倍,但在趙林看來,認沽期權的漲幅並不是很大。

“我們會特別關注美國VIX指數的情況。近期隨着美股的上漲,賣空波動率的倉位較大,SPX和VIX上的負Gamma和負Vega可能會造成擠壓,導致波動率大幅向上跳躍,如果VIX漲幅過高,可能會對明天的行情有影響。我個人認為昨日市場的下調,是上漲速度的調整,而不是方向性的調整。市場有漲跌都是正常的,方向和速度要相結合,否則調整隻是時間問題,作為對沖基金經理,機會捕捉和風險管理也一定要結合,否則賠錢也只是時間問題。”趙林說。

解讀五:50ETF期權市場熱度升溫,開戶數已超30萬

據上交所相關統計,2019年3月,上證50ETF期權市場運行總體平穩,定價較為合理,風控措施有效,3月4日成交量達到3789742張,為當月最高成交量。3月,期權市場累計成交量5476.23萬張,與上月相比增長42%;日均成交量260.77萬張,與上月相比增長1.43%;日均成交名義價值717.01億元,與上月相比增長7.8%;日均權利金成交額18.42億元,與上月相比增長22.72%;日均未平倉合約數278.23萬張,與上月相比增長14.65%。

自2019年以來,50ETF期權累計成交量為1.28億張,其中認購期權6875.26萬張,認沽期權5959.62萬張,日均成交量221.29萬張;成交名義價值3.34萬億元,日均575.09億元;權利金成交額775.46億元,日均13.37億元;日均未平倉合約數249.36萬張。當月最後一個交易日50ETF期權上市交易合約總數為138個。

截至3月底,投資者賬戶總數為333138戶(經紀業務客戶賬戶總數為332961戶)。3月新增了經紀業務客戶賬戶數16280戶。目前,已有86家證券公司、25期貨公司開通股票期權經紀業務交易權限, 61家證券公司開通股票期權自營業務交易權限,10家證券公司為50ETF期權主做市商,3家證券公司為50ETF期權一般做市商。

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(文章來源:上交所網站)

(責任編輯:DF075)

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上交所:對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制

(5/8)名博看後市:周五將進入變盤時間窗口

摘要 【(5/8)名博看後市:周五將進入變盤時間窗口】磨底是考驗人心的,各種消息掛在空中晃悠。但是,在這個位置,需要堅定的是我們的信心!本周五是見高點以來調整的第21個交易日,將進入變盤的時間窗口,預計指數將下方2800點缺口回補后,多頭將開始發力,指數進入B浪反彈周期,請投資者準備做好進場抄底的動作。

磨底是考驗人心的,各種消息掛在空中晃悠。但是,在這個位置,需要堅定的是我們的信心!本周五是見高點以來調整的第21個交易日,將進入變盤的時間窗口,預計指數將下方2800點缺口回補后,多頭將開始發力,指數進入B浪反彈周期,請投資者準備做好進場抄底的動作……【】

 

收盤時,上證綜指報收於2893.76點,下跌32.63點,跌幅1.12%,成交2188億;深證成指報收於9002.53點,下跌86.93點,跌幅0.96%,成交2699億。今日滬深兩市大盤低開沖高遇阻回落,成交量則是繼續萎縮的,市場觀望氣氛濃厚,那麼大盤接下來會如何運行呢?明日會是黑周四嗎……【】

 

技術上,大盤前天大跌,昨天出現小幅反彈,今天外圍股市雖然大跌,A股盤中翻紅,給人一種走勢很強的感覺,其實不然,因為一是大盤反彈沒有量能,這種量能就說明大盤走不遠,所以,盤中拉紅我們提示大家撤離應該是準確的;二是滬港深通資金今天還是大幅流出。滬港深通資金比較敏感,目前大盤已經經過了大幅回調,這部分資金還在選擇流出,說明大盤還有下跌空間,所以,我們覺得大盤再次探底已成必然,後期至少要回踩半年線2800點附近……【】

 

昨天講了市場已經進入自救時刻,對照昨天所說今天的走勢應該在意料之中,開盤在外圍大跌的影響下繼續出現大幅低開,使得昨天講的反覆走勢提前出現,但就如昨天所說,大盤即使出現反覆在此創出新低也同樣有望出現短線時空點而出現反彈,這裏進入2850-2870點區域后出現小時的時空點而在此出現反彈,但顯然成交量的再次萎縮無法使得大盤徹底過渡到長分時的反彈而出現再次的沖高回落,今天這樣的盤面無疑表達了自救需要的是耐心……【】

 

今年,是股市供給側改革的元年。今年大批公司,會像當年的中小房地產公司一樣挺不過寒冬,而明年,本來就好而留下的多數就是好公司;今年不好但能挺過去的而留下的,將會業績預報成扭虧、翻數倍、數百倍。所以,2020年,你會炒的得心應手……【】

 

受到全球市場的不作為,尤其是美國股市的暴跌影響,兩市指數早盤再度大幅低開,滬指直接開在2900點之下,早盤指數則是以低開高走的方式演繹了強勢反攻的一幕,早盤指數全部翻紅,午後市場保持這種寬幅震蕩的格局,那麼對於今天市場的強烈震蕩說明了什麼……【】

 

在某個局部來看,似乎都不對應,A股周一弱,周三強,但換個角度,從一周走勢來看,那明顯是A股更弱,而且別忘記了,今天是新低的,對止跌來說,能保證一段時間不新低才是關鍵。玉名認為從熱點角度來看更清晰一些,周二拉次新券商調動下人氣,試探跟風盤;周三盤中有過5G、創投等多個板塊局部活躍,但持續性和對人氣拉動力度都大不如前。主要是市場量能的快速萎縮,如今只有5000億元左右,大量資金態度的謹慎是關鍵……【】

 

光腳長上影陽線(假陽)有較好的短期止跌效果,今天下午的大幅回落也大大減輕了明天的壓力。從均線來看,快速下降的5天均線明天會來到2940上下,至少相對於今天的收盤點不會有大的壓力,以及留下一些反抽空間。另一方面,階段技術性支撐應在“年線、半線、2-25缺口”,沒有達到總不踏實,在5天均線快速向下跟進形成壓迫助跌后極大可能還會繼續下調……【】

 

為什麼大盤尾盤跳水呢?原因主要是兩條,第一就是投資者擔心明天黑色星期四魔咒發酵,今天尾盤迴落也是提前消化魔咒發酵之舉。第二就是為了防止今晚歐美市場繼續大跌,如果今晚歐美市場企穩反彈,明天黑色星期四魔咒就無法肆意妄為……【】

 

近幾天滬港通資金持續流出,聰明資金提前撤退,這是對會談不樂觀的預期,所以我們謹慎一些不會錯;這幾天觀望為主!4月22日高點下來,調整10天,5月13日是下一個時間窗臨界點,屆時會展開一次變盤;如果出現利空,則容易形成低點,極端情況下考驗2800后再展開b浪反彈,如果有超預期的利好,則大陽就水到渠成……【】

 

技術上,經歷連續的殺跌之後我們需要注意兩件事情:首先,外部環境波動較大之際,短期還要防止外圍市場波動對國內市場的情緒影響;其次,指數調整之後,所有指數建制2月25日的跳空上行缺口,這個位置若能回補,將是比較好的短線階段抄底時機。目前要做的就是準備好籌碼,優選板塊和個股,一旦條件滿足,則可考慮做短線介入……【】

(文章來源:東方財富證券研究所)

(責任編輯:DF062)

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(5/8)名博看後市:周五將進入變盤時間窗口

養老金入市規模僅佔21% 加碼A股市場時間窗開啟

摘要 【養老金入市規模僅佔21% 加碼A股市場時間窗開啟】據統計,當前我國養老金委託投資規模只佔到了社保基金會管理基金資產的21%,還有大量的養老保險基金存在銀行或是購買國債。中國財政預算績效專委會副主任委員張依群認為,從近期看,養老保險基金今後應重點投入中國一二級股票市場,由於中國股市近段時間有所調整波動,大量優質企業的資產價值處於谷底狀態,目前正是加大社保基金入市的良好時機,社保基金應加大入市力度。(證券日報)

5月7日,全國社會保障基金理事會官網显示,截至2018年底,社保基金會管理的基金資產總額達到29632.45億元。根據人社部發布數據显示,截至一季度末,17個委託省(區、市)簽署的8580億元委託投資合同中已有6248.69億元到賬投資運營。

據統計,當前我國養老金委託投資規模只佔到了社保基金會管理基金資產的21%,還有大量的養老保險基金存在銀行或是購買國債。

中國財政預算績效專委會副主任委員張依群昨日對《證券日報》記者表示,全國社保基金會管理的基金規模已近3萬億元,隨着委託管理的增加,基金規模還會進一步擴大。

蘇寧金融研究院高級研究員付一夫對《證券日報》記者表示,總體上看,社保基金會管理的基金資產規模已經相當大,但是目前社保基金委託投資規模占基金積累總額的比重還是偏小,隨着我國老齡化程度的加深,社保基金保值增值的需求也在加大。此時,有關部門就更應該有動力來投資運營養老金以實現保值增值。不過,由於種種原因,各地雖有積累,卻不願意拿出來進行投資,而此前國內A股市場的低迷也在一定程度上給養老保險投資的穩定收益和保值增值帶來了壓力,這些都會影響到社保基金投資的意願。

在付一夫看來,在養老金存在缺口增大風險的背景下,社保基金不能只考慮如何“保值”,而是應將“保值”與“增值”並重看待。考慮到社保基金是人民的“保命錢”,其投資還是應穩字當先,在此基礎上,嘗試拓展投資渠道,尋求價值的穩中有升。

“具體而言,從安全性角度考慮,社保基金可以投資於基礎設施建設、高科技產業與不動產等領域。此外,從收益性的角度看,社保基金可以加大力度進軍資本市場,將大藍籌作為重點投資對象”,付一夫說。

張依群認為,未來社保基金應採取多元化的投資策略。從近期看,養老保險基金今後應重點投入中國一二級股票市場,由於中國股市近段時間有所調整波動,大量優質企業的資產價值處於谷底狀態,目前正是加大社保基金入市的良好時機,社保基金應加大入市力度,擴大社保基金在股市資金佔比,形成社保基金對有發展潛力上市公司的穩定持有和長期支持,這是有利於社保基金增長、有利於股市發展、有利於民生的多贏之舉。

那麼應如何促進養老金入市提速呢?付一夫分析認為,養老金入市難免會遭遇資本市場投資的所有風險。因此想要促進養老金入市,必須着力在大的制度安排上,將養老金入市與資本市場建設結合起來,促進養老金穩健運營和資本市場健康發展良性互動,這樣才能有所成效。

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(文章來源:證券日報)

(責任編輯:DF395)

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養老金入市規模僅佔21% 加碼A股市場時間窗開啟

數據驅動決策 是零售数字化的下一站

零售数字化已經大勢所趨、人心所向,各類數據中台乃至“數據湖”系統建設風起雲涌。然而當零售企業坐擁了海量數據,把上至供應鏈、下至每位顧客的門店消費過程全部記錄在冊,零售企業的經營水平自然講究得到提高了,顯然並非如此。在現實中,數據好比是銅錢,太多了而使用不得要領,則可能拿也拿不住、用也用不了;那麼,穿錢的紅線在哪裡,零售数字化的下一站會走向何方?

一、只有執行而無決策的零售数字化

近20年間,零售数字化高速發展,各類進銷存、會員、門店運營、供應鏈等信息系統快速發展並普及;約3年前,新零售浪潮襲來,微營銷、O2O商城,乃至業務中台、數據中台等系統已逐步成為零售企業的標配。

然而,當我們走近審視,這些系統無一例外都是面向執行的;例如,某零售中台/POS系統可嚴格地執行這樣的促銷規則:A+B商品組合特價,同時可參與全場滿減優惠,同時只在特定門店、VIP等級的會員可享受此規則。

然而,為什麼選擇這些商品,面對哪些客群最為適合,促銷規則能否帶來最大化銷售額或毛利額,以及顧客參與度?這些關鍵問題的答案往往語焉不詳,只是憑藉人為經驗,或者簡單參照歷史促銷檔期的類似做法。

同時,大量的數據分析報表已充斥於我們的視野,每個經營崗位都面對着少則幾十張,多到百十張的報表。然而,報表只是過去事實的簡單匯總,真正需要形成面向未來的經營決策,卻仍需要經營者來做出。

因此,在零售企業已被信息系統“武裝到牙齒”的情況下,高度重要的零售經營決策過程卻仍然低質低效:

1) 決策高度依賴於人,個人經驗、能力以及責任感缺一不可,且無法複製;

2) 決策過程高度混沌,主要依賴人腦和Excel等簡單工具,過程無法記錄和追蹤,效率和效果也無從進一步提升與優化;

3) 無法有效預見未來,對於因決策本身而引發的經營變化趨勢沒有精準的預見。

縱然有越來越多的數據和報表,由於沒有面向決策的信息系統支撐,導致各類拍腦袋、拍胸脯、再拍大腿的情況屢見不鮮,嚴重製約了連鎖零售企業進一步提升決策水平、改善經營績效的努力。

二、如果AlphaGo來到零售世界,將會發生什麼?

近年來,名為ABC(即人工智能AI、大數據Big Data、雲計算Cloud Computing)的組合聲名鵲起,被認為是各個產業必然會經歷的升級、創新的必由之路。

真正讓ABC組合深入身心的是AlphaGo的到來:2017年5月,智能機器人AlphaGo戰勝圍棋世界冠軍柯潔而震撼世界,2017年因此也被稱為中國人工智能元年。

AlphaGo唯一了解的圍棋規則是獲勝,其成功主要依賴機器學習,包括對大量歷史對局棋譜,乃至自我博弈的海量運算。那麼,如果AlphaGo來到零售世界,將會發生什麼?

不難發現,令AlphaGo一戰成名的3大法寶,即監督式策略網絡、價值網絡搜索、深度神經網絡,稍加適配調優之後,完全可滿足零售經營需求,實現對於零售場景的決策支持;對比說明如下:

序號 AI算法 圍棋對弈場景應用 零售經營場景應用
1. 監督式策略網絡 通過海量盤面數據進行訓練,從而獲取高精度預測人類專家的落子位置 適用於銷量預測、客流預測、會員分群與診斷等場景
2. 價值網絡搜索 評估盤面優劣,並結合蒙特卡洛樹搜索,降低搜索深度,選擇最佳勝率的落子 適用於智能選品、個性化營銷匹配、搜索人群擴散等場景
3. 深度神經網絡 開展深度學習,通過與對手或者自己的對弈,不斷實現算法和模式的發展演進 實現經營管控和數據鏈閉環,將PDCA循環實現自動化、智能化的落實

三、數據驅動決策是零售經營與人工智能結合的最佳形態

蘇寧張近東曾表達:“我們希望讓零售更加智慧,讓零售充滿AI,讓越來越多的人得到更有‘AI(愛)’的零售的極致體驗!”京東劉強東也表示:“但人工智能技術將對現有零售進行再造,將用戶體驗、成本、效率推向極致並創造出巨大的社會價值。”

那麼,實體零售企業的人工智能之路應如何開啟呢?其答案必然是基於人工智能算法,實現數據驅動決策,其原因十分直白、深刻且普適:

1、充分挖掘海量沉澱數據的價值;人工智能的核心在於機器學習,零售企業持續多年經營所沉澱的海量數據,則為機器學習底定了良好的基礎;而結合人工智能后的進一步的決策、執行、評估的PDCA循環,則更強化了機器學習的不斷閉環,犹如AlphaGo持續不懈的人機對戰。

人工智能介入后的零售經營決策閉環

2、在關鍵零售經營場景實現智能決策;人工智能對於零售經營的支持既非面面俱到,也非大包大攬,而是結合具體的經營場景,按需採用人工智能實現隨需應變的決策輸出;

場景化意味着輕量化、碎片化,可將一個經營決策過程拆分為若干環節,分別予以賦能,

例如促銷決策過程,可拆分為促銷選品推薦、促銷價定價建議、促銷銷量預測等;同時也可以將這些環節整合聯動,獲取更大的價值。

3、擺脫對決策人員的過度依賴;在一般條件下,人工智能即可提供高於平均水準的決策建議,並高度穩定持續,同時又增加了眾多獨到的視角與方法;如果經營決策者與人工智能得以深度結合、各展所長,則能夠實現大大高於過去水準的決策水平,形成更為科學全面、可操作性更強的決策成果,從而擺脫了完全依賴於特定人員的決策局面。

因此,在科技必然趨勢、零售發展規律的雙重驅策下,依託人工智能的數據驅動決策必然會成為数字化進程的下一站。

四、小場景孕育大應用,創造商業價值是唯一目標

人工智能與圍棋博弈數據結合,令AlphaGo成為了圍棋世界的無冕之王。那麼,人工智能與零售大數據的結合又會帶來什麼呢?無疑,持續創造商業價值是其中的唯一目標和方向。結合哈步團隊數年以來與天虹、卜蜂蓮花、步步高等領先零售企業的共同探索和實踐,可發現以下直擊零售痛點,並實現數據驅動決策的場景和契機:

場景1,顧客戰略分群

痛點:理解顧客是“以顧客為中心”的第一步,然而“顧客心,海底針”,理解顧客並實現人以群分卻絕非容易;

方法:深度顧客洞察,從不同維度上解讀顧客的需求和潛力、顧客的忠誠度變化情況、商品品質或價格敏感度、生活方式的偏好與變遷,從輸出精準的全景式顧客畫像,並不斷實現與時俱進;

算法:K-Means、均值漂移、高斯混合等;

價值:實現顧客忠誠度、品質或價格敏感度以及生活方式等不同視角的顧客戰略分群,流失顧客留存率可提升8%-15%、關聯營銷轉化率可提升12-20%,顧客整體滿意度也會有顯著優化。

場景2,個性化EDM海報

痛點:一般零售企業的促銷海報包含有少則80、多則數百商品特惠,但海量信息往往讓顧客不知所云,也沒有人能夠把這些信息全部讀完,因此大量的營銷資源和銷售機會被浪費了;

方法:通過人工智能算法,基於歷史數據的挖掘分析,從而精準地識別顧客的消費偏好、價格帶期望,從而只是精準地推薦10~25個商品。

算法:邏輯回歸、GBDT、FFM等;

價值:在顧客獲得更為精準匹配的推薦信息之後,海報在線打開率可提升25%-45%、到店消費轉化率可提升15%-28%,同時帶動海報檔期內門店消費的整體拉升。

場景3,智能銷量預測

痛點:傳統銷售預測方式由於採用數據維度較少,且算法簡單粗放,導致預測誤差較高,導致門店缺貨率較高,同時庫存周轉率較低;

方法:採用海量特徵數據與多種機器學習模型相結合的方式,融入銷量、日期、商品、門店、促銷、天氣、商圈等100多種特徵量開展全量數據運算,獲得更為精準的預測成果;

算法:LSTM、ARIMA、XGBoost等;

績效:全面提升預測精度之後,關鍵商品的門店缺貨率可下降8%-15%,同時庫存周轉率可提升10%-22%,有效地改善了供應鏈效率。

當然,以上只是數據驅動決策中已得到驗證的數十個場景的驚鴻一瞥,更多的驚喜乃至驚艷的場景正在不斷地激發和創造出來。在厚重的零售大數據沉澱基礎上,在人工智能與雲計算能力的加持下,科技的力量正不斷探索和實現這零售經營中舊能力的提升、新視野的破壁。數據驅動決策,是零售数字化的下一站,你準備好了嗎?

本文為投稿內容,作者信息:王元盛,哈步數據CEO助理、首席市場官,上海交通大學MBA,擁有14年以上的零售諮詢和信息化服務經驗,曾服務王府井、中信集團、卜蜂蓮花、良品鋪子、北國等大中型零售與品牌企業。

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剛剛瑞幸咖啡登陸納斯達克 市值42.5億美元

【億邦動力訊】5月17日消息,中國新零售咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡(Nasdaq:LK)納斯達克股票交易所成功上市,發行3300萬份ADS,每份定價17美元,承銷商行使超額配售權后,加上同步私募配售5000萬美元,共募集資金6.95億美元,市值達42.5億美元,成為今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司。

瑞幸咖啡創始人兼CEO錢治亞現場發布《瑞幸咖啡宣言》,稱要讓每个中國人都能喝到更好的咖啡。錢治亞認為,咖啡只是國外的街頭飲品,沒必要賣成中國的奢侈品,她稱瑞幸咖啡的品牌願景就是,要讓每个中國人都能喝到更好的咖啡,“好的咖啡,其實不貴。”

此外,錢治亞稱,“IPO是公司發展的重要里程碑,瑞幸咖啡今後會在產品研發、技術創新、門店拓展,以及品牌建設和市場培育方面進行持續的大規模投入,在很長一段時間內都將堅持高速擴張戰略,堅守品質,推進咖啡消費平權。”

納斯達克亞太區董事長Bob McCooey表示:“瑞幸咖啡的業務核心注入了移動互聯網技術,其新零售模式能夠打破傳統咖啡店的現狀,作為今年IPO募資規模最大的亞洲公司,瑞幸咖啡建立在差異化戰略和強勁增長之上,我們很高興看到其加入納斯達克家族全球最具創新力公司行列。”

公開資料显示,瑞幸咖啡總部位於廈門,於2018年1月試運營,截止2019年3月底已在北上廣深等全國28個城市建成2370家門店。

據透露,瑞幸咖啡總計劃,截止2019年底建成總門店數超過4500家,成為中國最大的咖啡連鎖品牌。

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